举证责任：

1.管理人承担举证责任。

2.线上销售举证困难。后台代码复杂。

3.过去投资者自行举证，出台之后，要求管理人承担举证责任。对管理人提出更高要求。

穿透式：

1.明股实债：名为收益权，实为债的行为（欠债还钱）

2.特定收益权回购（被包装）

3.法院穿透监管本质合同目的是保本保收益，就会认定无效，认定违法违规。

股权对赌：

1.股东对赌：合同有效

2.公司对赌：回购&现金补偿对赌

3.合同都有效，但是需要考虑可履行性

基础资产增信：

1.连带保证和差补最核心区别：从属性和补充性

2.收费权（基础资产）的ABS项目：

-担保法规定先得有主债权，主债权需要确立一个确定的支付义务。

-基础资产为可能有可能没有或金额不确定的收费权。

-所以没办法设置连带保证的增信措施，只能做差额补足。

-但可以为差额补足的支付义务做连带担保。

3.差额补足：没有主债权和确定得支付义务，只有预计支付实际支付义务之间的差额。

4.最高人民法院：判断是否存在确定的支付义务。

1.违规依然需要按照合同约定，不会产生合同无效

2.损害社会公共利益，认定合同无效。

3.违反资管新规是否被上升到损害社会公共利益的？

4.保本保收益导致合同无效

5.核心条款无效导致完整合同无效。

6.最高人民法院：欠债还钱思路看待劣后保优先。

赔偿比例

相同案情判决不同，赔偿比例没有统一标准

造成投资者损失的原因多元

需要赔偿全部损失-(不明确)

告知义务：

1.主观标准：年龄、教育、职业背景、投资经营；

从严不从轻

连带责任后谁是背锅侠：

管理人&销售机构承担

资管合同-选择仲裁-有保密性（替销售机构背锅）

适当性义务：

1.是否是主动推介-不能主动推介风险不匹配或投资目标不匹配产品。

2.投资目标不匹配-错误的推介

3.R1:-5%;R2--15%;R3:50%;R4:75%;R5:95%